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Hannover Rück-Aktie: geringere Großschäden versus schwaches Kapitalanlageergebnis
14.08.2012
Nord LB
Hannover (www.aktiencheck.de) - Der Analyst der Nord LB, Volker Sack, stuft die Hannover Rück-Aktie (ISIN DE0008402215 / WKN 840221) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Auch wenn es im zweiten Quartal 2012 zu geringeren Großschäden gekommen sei, sei der Gewinn der Hannover Rück um 13,4% auf 144 Mio. Euro zurückgegangen. Dies habe deutlich unter der Markterwartung gelegen. Dies liege in einem schwächeren Kapitalanlageergebnis (-4,3% auf 268 Mio. Euro) begründet. Dagegen hätten die gebuchten Bruttoprämien um 16,4% auf 3,38 Mrd. Euro zugelegt und die Nettoprämien hätten einen Anstieg um 13,2% auf 3,01 Mrd. Euro verzeichnet. Folglich habe sich das versicherungstechnische Ergebnis erheblich auf -13,6 Mio. Euro verbessert und sich die kombinierte Schaden-/Kostenquote von 97,7% auf 96,8% verringert. Außerdem habe das EBIT leicht um +1,2% auf 204 Mio. Euro verbessert werden können.
Die Geschäftsführung der Hannover Rück habe den Ausblick für das Gesamtjahr 2012 bekräftigt. So peile sie ein Prämienwachstum zwischen 5% und 7% an. Unter der Annahme, dass die jährliche Großschadensbelastung den Erwartungswert von 560 Mio. Euro nicht überschreiten werde, prognostiziere der Konzern eine positive Geschäftsentwicklung für 2012. Da bei stabilen Marktbedingungen fest mit dem Börsengang der Konzernmutter Talanx in der zweiten Jahreshälfte gerechnet werde, sei aber keine konkrete Gewinnprognose genannt worden.
Da der Rückversicherer den Wert verschiedener Depots nach unten habe anpassen müssen, sei das Ergebnis schwächer als erwartet ausgefallen. Sehr positiv würden die Analysten dagegen die Prämienentwicklungen in den Bereichen "Schaden-Rückversicherung" sowie "Personenrückversicherung" hervorheben. Die Konzernleitung schätze die weiteren Wachstumschancen für beide Segmente sehr gut ein. Die Analysten würden damit rechnen, dass die Hannover Rück die recht konservative Jahresprognose erreichen könne.
Im Hinblick auf die schwierigen Marktbedingungen empfehlen die Analysten der Nord LB jedoch, die Hannover Rück-Aktie zu halten. Das Kursziel werde von 54,50 Euro auf 50,00 Euro angepasst. (Analyse vom 14.08.2012) (14.08.2012/ac/a/d)
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